احتياطي العملات، العالم

الصين احتياطيات يناير فكس تقل عن 3 تريليونات للمرة الأولى منذ ما يقرب من 6 سنوات بي كيفين ياو بكين بكين انخفض احتياطي النقد الأجنبي الصيني بشكل غير متوقع دون مستوى 3 تريليونات مراقبة عن كثب في يناير للمرة الأولى منذ ما يقرب من ست سنوات، مما يحرز بعض التقدم في تباطؤ تدفقات رأس المال إلى الخارج. اتخذت الصين سلسلة من الخطوات فى الشهور الاخيرة لتجعل من الصعب نقل الاموال الى خارج البلاد واعادة تأكيد قبضتها على العملة المتعثرة حتى مع تصاعد الرئيس الامريكى دونالد ترامب الاتهامات بان بكين تحافظ على اليوان رخيصة جدا. وانخفضت الاحتياطيات بنسبة 12.3 مليار في يناير إلى 2.998 تريليون دولار، أي أكثر من 10.5 مليار التي توقعها الاقتصاديون الذين استطلعت رويترز. وبينما لا تعتبر علامة ال 3 تريليون خطا ثابتا في الرمال لبكين، فإن المخاوف تدور حول سرعة استنفاد البلاد ذخائرها، مما يثير الشكوك حول مدى قدرة السلطات على الدفاع عن كل من العملة واحتياطياتها . ويخشى بعض المحللين من أن يؤدي الاستنزاف الثقيل والمستدام للاحتياطيات الى دفع بكين الى خفض قيمة اليوان كما فعلت فى عام 2015 مما قد يثير اسواقا مالية عالمية فى اضطرابات ويثير توترات سياسية مع الادارة الامريكية الجديدة. وفى الوقت الذى قللت فيه بكين من انخفاضها الى ما دون مستوى 3 تريليون دولار، فان الخرق يمكن ان يعزز حجة الصين بانها لا تخفض عمدا عمالتها، قبل صدور تقرير الخزانة الامريكى نصف السنوى فى ابريل عن المتلاعبين بالعملات. ومن المؤكد أن تراجع يناير كان أقل بكثير من 41 مليار سجلت في ديسمبر، وكان أصغر في سبعة أشهر، مما يشير إلى أن الصين جددت حملة القمع على التدفقات الخارجية يبدو أنها تعمل، على الأقل حتى الآن. ويتوقع الاقتصاديون المزيد من الشرطة القوية للضوابط التنظيمية القائمة بعد آخر شريحة، على الرغم من أن النظام المالي الصيني مسامي، مع المضاربين بسرعة قادرة على إيجاد قنوات جديدة للحصول على الأموال من البلاد. وقال شيستر لياو، الخبير الاقتصادي في شركة "بي. بي. إي. إي. إي. إي. إي. إي. إي المحدودة" في سنغافورة، إن احتياطي العملات الأجنبية يقل عن 3 تريليونات، يمكننا أن نتوقع ضوابط رأس المال، فضلا عن تشديد سيولة اليوان للمتابعة، حيث تحاول السلطات تجنب المزيد من السحب، في أسعار الفائدة قصيرة الأجل يوم الجمعة. في حين أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم لا يزال لديه أكبر مخزون من احتياطيات النقد الاجنبى حتى الآن، فقد حرق أكثر من نصف تريليون دولار منذ أغسطس 2015، عندما فاجأ المستثمرين العالميين من خلال تخفيض قيمة اليوان. وانخفض مؤشر كيكفكس اليوان بنسبة 6.6 فى المائة مقابل ارتفاع الدولار فى عام 2016 وهو اكبر انخفاض سنوى له منذ عام 1994. وتهدد الحملة بالضغط على تدفقات الاعمال المشروعة من الصين ايضا حيث ذكرت بعض الشركات الاوربية مؤخرا ان دفعات الارباح قد تم تعليقها والصينيين الشركات التي لديها وقت أكثر صرامة الفوز بالموافقة على عمليات الاستحواذ في الخارج. وفي جهودها الرامية إلى الحد من التدفقات إلى الخارج، تجنبت السلطات حتى الآن اتخاذ تدابير بارزة ومثيرة للجدل مثل إعادة فرض القيود رسميا على التدفقات الخارجة أو إعادة تطبيق قواعد بيع عائدات الدولار الأمريكي من جانب المصدرين، خوفا من الإضرار بسمعة الصين وقال لويس كويج، رئيس اقتصاديات آسيا في أوكسفورد إكونوميكس. غير أن تحليلنا يشير إلى أنه من المرجح أن ينتهي الأمر باتخاذ هذه الخطوات في نهاية المطاف. كان من المحتمل أن يكون الانخفاض في احتياطيات يناير كان أسوأ إذا لم يكن للانعكاس المفاجئ في ارتفاع الدولار الأمريكي في يناير، وفقا لبعض المحللين. وارتفع الدولار الأضعف قيمة العملات غير الدولار التي تحملها بكين. واستنادا إلى حسابنا، فإن تأثير تقييم العملات الأجنبية وحده سيؤدي إلى زيادة كبيرة في الاحتياطيات بمقدار 28 مليار دولار أمريكي، وفقا لما ذكره الاقتصاديون في سيتي في مذكرة. ومع ذلك، على الرغم من القيود الصارمة على رأس المال وترتد في اليوان، وتقدر سيتي صافي التدفقات الرأسمالية الخارجة لا تزال تكثف إلى ما يقرب من 71 مليار دولار في يناير كانون الثاني من 51 مليار في ديسمبر كانون الاول. وبالاضافة الى هذا الضغط قد يتبادل الكثير من الصينيين يوان بالدولار والعملات الاخرى للسفر الى الخارج خلال العطلات الطويلة القمرية الجديدة. ويشير عدد احتياطي النقد الأجنبي اليوم إلى أن السلطات مستعدة لتداول سعر صرف مستقر نسبيا باليوان مقابل انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي بسبب مخاوف الاستقرار المالي، وفقا لما أضافه الاقتصاديون في سيتي. وقد اكتسب اليوان حوالى 1 فى المائة مقابل الدولار حتى الان هذا العام. لكن خبراء استراتيجية العملة الذين استطلعت آراؤهم من قبل رويترز يتوقعون أن يستأنف هبوطه قريبا، حيث ينخفض ​​إلى أدنى مستوياته في العقد القريب، خاصة إذا استمرت الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، الأمر الذي من شأنه أن يؤدي إلى تدفق رؤوس أموال جديدة من الاقتصادات الناشئة مثل الصين واختبار تحسينات رأس المال لشركة بيجينغز. وذكر بيان صادر عن مصلحة الدولة للنقد الاجنبى فى الصين ان انخفاض الاحتياطى فى يناير يرجع اساسا الى تدخلات البنك المركزى حيث باع عمالا اجنبيا واشترى يوان. بيد ان صندوق النقد الدولى قال ان التغيرات فى احتياطيات الصين كانت طبيعية وان السوق لا يجب ان يولي اهتماما كبيرا لمستوى 3 تريليون دولار. كيف يمكن أن تذهب إلى أدنى حد في حين أن التقديرات تختلف على نطاق واسع، يعتقد بعض المحللين الصين بحاجة إلى الاحتفاظ بحد أدنى 2.6 تريليون إلى 2.8 تريليون دولار وفقا لتدابير كفاية صندوق النقد الدولي. إذا عاد الدولار مسيرة على المسار الصحيح، والمخاوف من تخفيض قيمة اليوان من المرجح أن يثير هروب رأس المال أكثر كثافة. وقال تشو هاو كبير الاقتصاديين فى الاسواق الناشئة فى كومرتس بنك فى سنغافورة ان حقيقة ان الصين تمتلك اقل من 3 تريليون دولار من الاحتياطيات تعنى الان ان على الصين اعادة النظر فى استراتيجية تدخلها. واضاف انه ليس من المنطقى الاحتفاظ باحتياطى احتياطى شديد اذا لم يكن من المحتمل ان تتغير توقعات السوق لمزيد من ضعف اليوان. (تقرير مكتب مراقبة بكين وكيفن ياو تحرير كيم كوغيل) انخفضت احتياطيات الصين من العملات الأجنبية، وهي الأعلى في العالم، إلى ما دون 3 تريليون دولار أمريكي للمرة الأولى منذ ست سنوات، مما أثار مخاوف عالمية بشأن انخفاضها السريع. بلغت احتياطيات الفوركس نحو 2.99 تريليون دولار أمريكي الشهر الماضي، بانخفاض من حوالي 3.01 تريليون دولار أمريكي في ديسمبر، وهو الانكماش الشهري السابع، وفقا لما ذكرته إدارة الدولة للنقد الأجنبي (صيف) اليوم. وعزا صندوق النقد الدولي الانخفاض إلى التدخل للحفاظ على التوازن. وبالاضافة الى ذلك، يسافر العديد من الصينيين الى الخارج خلال عطلة رأس السنة القمرية الجديدة، التى انخفضت فى يناير من هذا العام، مما ادى الى ارتفاع الطلب على النقد الاجنبى، وفقا لما ذكرته وكالة انباء الصين الجديدة / شينخوا /. وأدى الانخفاض المستمر في احتياطيات الصين من النقد الأجنبي إلى قلق واسع النطاق بشأن الاستقرار المالي الشامل للبلد، حيث أن المخزونات المتناقصة، التي لا تزال أكبر مخزونات العالم، ينظر إليها على أنها تحمي الاقتصاد من تقلبات العملة والتجارة الخارجية. تم رفض علامة السلامة البالغة 3 تريليونات دولار من قبل صيف أمس، واصفا المخزونات بأنها وفيرة. وقال البنك انه من الطبيعى ان تتقلب احتياطيات النقد الاجنبى فى ظل الظروف الاقتصادية الداخلية والخارجية المعقدة. وفى الشهر الماضى، اتهمت مؤسسة فكرية تديرها الدولة فى نقد نادر، البنك المركزى، بنك الشعب الصينى، باللعب فى لعبة خطرة لبيع الاحتياطيات للدفاع عن ضعف اليوان. احتياطيات العملات الأجنبية هي الأصول القيمة التي (الصين) يمكن استخدامها في الأوقات الحرجة. ومن المؤسف أن يتم بيعها بكثافة في السوق. وقال تشانغ مينغ، وهو زميل بارز فى معهد الاقتصاد العالمى والسياسة فى الأكاديمية الصينية للعلوم الاجتماعية التى تديرها الدولة، إنه يجب أن يكون الملاذ الأخير. وجاء انتقاده، وهو أمر نادر الحدوث في الصين يسيطر على نظام الحكم بإحكام، حيث تقلص احتياطي النقد الأجنبي بنحو 1 تريليون دولار أمريكي منذ يونيو 2014 حيث سعى البنك المركزي لمنع انخفاض كبير في اليوان مقابل الدولار. وقال صندوق النقد الدولي إن هذا التراجع كان على الأقل أقل بمقدار 87.2 مليار دولار أمريكي عن يناير الماضي و 28.8 مليار دولار أمريكي عن ديسمبر الماضي. وتوقعت الادارة ان يتدفق رأس المال بطريقة متوازنة عبر الحدود فى المستقبل القريب. وبما أن الصين تحتفظ بنمو اقتصادي متوسط ​​إلى مرتفع، وفائض في الحساب الجاري، وظروف مالية سليمة ونظام مالي مستقر، فإن هذه العوامل ستواصل دعم موقف اليوان كعملة مستقرة وقوية. كما ستبقي احتياطيات النقد الاجنبى على مستوى معقول وفير. تراجع اليوان مقابل الدولار الأمريكي في عام 2016 مع انتعاش اقتصادي قوي في الولايات المتحدة وتوقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية دعمت العملة الأمريكية. ولمنع اليوان من الضعف الى حد بعيد ودفع المزيد من تدفق رؤوس الاموال، باع البنك المركزى الصينى مبلغا كبيرا من الدولار الامريكى لدعم اليوان وتشديد اللوائح.